Tüpraş (TUPRS) 2025 3. Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirildi

Yeni Bilanço Açıklandı

Türkiye’nin en büyük rafineri işletmesi olan Tüpraş (TUPRS), 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını paylaştı. Bu sonuçlara göre şirket üretim ve satışta güçlü bir performans sergilerken, marjlar ve nakit akışında dikkat çekici gelişmeler yaşandı.

Üretim ve Satış Rakamlarında Güçlü Gidişat

Tüpraş, 3. çeyrekte tam kapasite (%100 KKO) çalışarak toplamda 7,2 milyon ton üretim gerçekleştirdi. Aynı dönemde 8 milyon tonluk satış hacmine ulaşıldı. Geçen yıl aynı dönemde bu rakamlar sırasıyla 7,3 ve 8,1 milyon tondu.

Genişleyen Ürün Marjları ve Piyasa Şartları

Jeopolitik gerilimler, beklenenden uzun süren rafineri bakımları ve taşımacılık ile sanayi sektöründeki canlılık marjların yükselmesinde etkili oldu. Özellikle benzin ve jet yakıtı taleplerinde yılın ilk 8 aylık döneminde sırasıyla %16,9 ve %12,1’lik artış yaşandı. Buna ek olarak, dizel talebi de yukarı yönlü seyrini sürdürdü.

Rafineri Marjlarında Güçlü Artış

2025 yılının 3. çeyreğinde net rafineri marjı 9,7 dolar/varil düzeyinde gerçekleşti. Bu oran, bir önceki çeyrekteki 5,3 dolar/varil ve 2024’ün aynı dönemindeki 6,8 dolar/varillik düzeyin anlamlı şekilde üzerine çıktı.

Nakit Akışı ve Finansal Güç

Tüpraş, serbest nakit akışında önemli bir başarıya imza attı. Şirket, işletme sermayesi ihtiyacındaki azalma ve güçlü operasyonel performans sayesinde 33,7 milyar TL serbest nakit üretti. 2. çeyrek sonunda 52,7 milyar TL olan net nakit pozisyonu, 3. çeyrek sonu itibarıyla 74,4 milyar TL’ye yükseldi.

Şirket Yılı Nasıl Kapatmayı Planlıyor?

• Net rafineri marjı beklentisi 5-6 dolar/varilden 6-6,5 dolar/varile yükseltildi.
• 2025 yılı için hedeflenen %90-95 kapasite kullanımı, 26 milyon ton üretim ve 30 milyon ton satış hedeflerinde değişiklik yapılmadı.
• Yatırım harcamaları beklentisi 600 milyon dolardan 480 milyon dolara revize edildi.

Yatırımcı İçin Beklentiler

Analist raporlarına göre Tüpraş, beklentileri aşan net karı ve sağlam nakit pozisyonuyla yatırımcı nezdinde olumlu karşılanıyor. Ancak hisse değerinde BIST-100’e göre güçlü performansa rağmen piyasa tepkisinin sınırlı kalabileceği öngörülüyor.

Hisse Değerlemesi ve Gelecek Öngörüsü

TUPRS hisseleri 2025’te 4,4x, 2026’da ise 4,8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte. Bu durum, uluslararası benzerlerine göre %17 ve %8 oranında iskontolu işlem gördüğünü ortaya koyuyor. Yenilenebilir enerji ve sürdürülebilir havacılık yakıtı projelerinin ise orta vadede hisse değerine olumlu katkı sağlaması bekleniyor.

Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.