Vestel Beyaz Eşya (VESBE) 2025 2. Çeyrek Finansal Sonuçları Açıklandı
Vestel Beyaz Eşya Sanayi ve Ticaret A.Ş. (VESBE), 2025 yılının ikinci çeyreğine ait finansal sonuçlarını kamuoyuyla paylaştı. Finansal rapor sonrasında, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. şirketin bilançosunu detaylı şekilde analiz etti.
Zayıf Performans Net Zararla Sonuçlandı
Şirket, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 1.794 milyon TL net zarar açıkladı. Bu zarar, piyasa beklentisi olan 872 milyon TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşerek yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı. İş Yatırım’ın tahmini ise 839 milyon TL seviyesindeydi. Zararın ardında şunlar etkili oldu:
- Düşük satış hacimleri ve zayıf marjlar,
- Parasal gelirlerdeki düşüş,
- İç pazarda daralan talep.
Satışlar ve İhracatta Gerileme
Yurtiçi gelirler toplam satışların %30’unu oluştururken, düşen birim satışlar ve sınırlı fiyat artışları nedeniyle yıllık bazda %18 azaldı. Avrupa pazarında yaşanan rekabetten dolayı ihracat gelirleri, AB5 bölgesinde talep %1 artmasına rağmen %14 geriledi. Avrupa dışı pazarların payı 2Ç24’te %29 iken, bu oran 2Ç25’te %33’e çıktı.
FAVÖK ve Marjlarda Düşüş
Şirketin FAVÖK rakamı, yıllık bazda %44 azalarak 994 milyon TL’ye düştü. Aynı dönemde FAVÖK marjı da %7,8’den %5,2’ye geriledi. Bu düşüşün temel nedenleri:
- Enflasyonist baskılar özellikle işçilik maliyetlerinde ciddi artışa sebep oldu,
- TL bazında yüksek maliyet yapısı,
- Fiyatlandırma politikalarında zayıflık.
Ancak çeyreklik bazda marjlarda 1,1 puanlık bir toparlanma yaşandı. Bu iyileşme, EUR/TRY kurundaki değer kaybı ve EUR/USD paritesindeki yükselişin ihracat gelirlerine olumlu yansımasından kaynaklandı.
Ticari Olmayan Alacaklar Arttı
Şirketin ilişkili taraflardan olan ticari olmayan alacakları, 4Ç24 itibariyle 4,3 milyar TL iken 2Ç25 döneminde 8,3 milyar TL’ye yükseldi. Net düzeltilmiş finansal borç seviyesi ise aynı dönemde 7,8 milyar TL’den 9,2 milyar TL’ye çıktı.
İleriye Dönük Beklentiler ve Revizyonlar
İş Yatırım, ilk piyasa tepkisinin negatif olacağını öngörüyor. EUR’daki güçlenme ve maliyetlerdeki baskıların azalması, ilerleyen çeyreklerde marjlarda toparlanma potansiyeli yaratabilir. Ancak 2025 yılının ilk yarısında beklentilerin altında kalan finansal sonuçlar ve Avrupa pazarındaki büyüyen rekabet, tahminlerin aşağı yönlü güncellenmesine neden oldu. Buna göre:
- 2025 genelinde gelirlerde %8 reel düşüş,
- %6,2 seviyesinde FAVÖK marjı öngörülüyor.
Yasal Uyarı: Bu analiz bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
