Tüpraş (TUPRS) 2025 1. Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirildi
Net kar beklentilerin altında kaldı
Tüpraş – Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (TUPRS), 2025 yılının ilk çeyreğine ait mali tablolarını açıkladı. İntegral Yatırım tarafından yapılan değerlendirmede, şirketin dönemsel finansal performansı zayıf olarak yorumlandı. Tüpraş, 1Ç25’te 97,1 milyon TL net kâr elde etti. Bu tutar, piyasalarda beklenen 172,7 milyon TL’nin oldukça altında kaldı. Net kâr, geçen yılın aynı dönemine göre %78, önceki çeyreğe göre ise %98 oranında azaldı.
Satış gelirleri ciddi oranda azalış gösterdi
Şirketin satış gelirleri, 1. çeyrekte geçen yıla göre %30,6 gerileyerek 158,6 milyar TL seviyesinde oluştu. Piyasa beklentisi 179,9 milyar TL yönündeydi. Satış hacmi 7,0 milyon tondan 6,4 milyon tona düşerken, iç satışlar 5,1 milyon tondan 4,6 milyon tona, dış satışlar ise 1,9 milyondan 1,8 milyon tona geriledi.
FAVÖK artış gösterdi, kâr marjları toparlanma sinyali verdi
- Brüt kâr: 13,17 milyar TL (yıllık %27,6 azalış)
- Brüt kâr marjı: %8,3 (yıllık 0,3 puan artış)
- FAVÖK: 9,75 milyar TL (yıllık %25,4 düşüş; çeyreklik %10 artış)
- FAVÖK marjı: %6,1 (geçen çeyrek %4,6 idi)
Piyasa beklentisine göre FAVÖK performansı güçlüydü. Ancak, ham petrol fiyat farklarındaki daralma ve düşük ürün marjları, şirketin genel kârlılığını baskı altına aldı.
Net nakitte gerileme dikkat çekti
Şirketin net nakit pozisyonu 2024 sonundaki 60,0 milyar TL’den 25,6 milyar TL’ye düştü. Döviz fazlası ise 4,35 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Net borç/FAVÖK oranı -0,5 olarak hesaplandı.
Kur farkı zararı telafi edildi
Türk Lirası’ndaki hızlı değer kaybı sebebiyle doğan 2,6 milyar TL kur farkı zararı, stok kazancı ve net faiz geliri ile dengelendi. Bu iki kalemden elde edilen toplam 4,3 milyar TL gelir, kur zararını telafi etti.
Elektrik üretimi azaldı
Tüpraş, bu dönemde 238 GWs Sıfır Karbon Elektrik satışı gerçekleştirdi. Geçen yıl aynı dönemde bu satış miktarı 346 GWs seviyesindeydi. Söz konusu düşüşe sebep olarak zayıf hidroloji koşulları gösterildi.
2025 yılına dair beklentiler korundu
- Net Rafineri Marjı: 5-6 $/v
- Kapasite kullanımı: %90-95
- Yıllık üretim hedefi: ~26 milyon ton
- Yıllık satış hedefi: ~30 milyon ton
- Yatırım harcama hedefi: 600 Milyon $
Sonuç ve genel değerlendirme
Enerji sektörünün öncülerinden Tüpraş’ın ilk çeyrek finansal verileri piyasa beklentilerinin gerisinde kaldı. Satışlar ve net kârda yaşanan gerileme dikkat çekerken, enerji maliyetlerindeki düşüş ve artan verimlilik gibi pozitif unsurlar net kârı kısmen destekledi.
