Tüpraş 2025 İlk Çeyrek Finansal Sonuçları Açıklandı
İş Yatırım’dan Dikkat Çeken Tüpraş Yorumu
Tüpraş – Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (TUPRS), 2025 yılı ilk çeyreğine ait konsolide finansal tablolarını kamuya açıkladı. Sonrasında İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş., bu açıklama sonrası Tüpraş’ın bilançosuna yönelik detaylı bir analiz sundu.
Öne Çıkan Veriler
Şirket, 1Ç25 döneminde 97 milyon TL net kar açıkladı. Bu sonuç, İş Yatırım’ın 245 milyon TL ve piyasanın 172 milyon TL olan beklentilerinin altında kaldı. Net kar yıllık bazda %78 oranında düşüş gösterdi.
Net satışlar, 159 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım tahmini: 170 milyar TL). Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %31 düşüş anlamına geliyor.
FAVÖK Rakamı Tahminleri Aştı
- FAVÖK, piyasa beklentisi olan 8,75 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşerek 9,75 milyar TL’ye ulaştı.
- Buna rağmen, FAVÖK bir önceki yılın aynı dönemine göre %25 azaldı.
- Bu düşüşte, ürün marjlarında daralma ve ham petrol fiyat farklarının etkisi büyük oldu.
Kapasite Kullanımı ve Üretim
1Ç25’te %83 kapasite kullanım oranıyla 5,9 milyon ton üretim yapıldı. Aynı dönemde satış hacmi ise geçen yıla göre azalarak 6,4 milyon tona geriledi.
Nakit Akışı ve Sermaye
Şirketin net nakit pozisyonu önemli ölçüde daralarak, 4Ç24 sonundaki 60 milyar TL seviyesinden 1Ç25 sonunda 25,6 milyar TL’ye geriledi. Bu düşüşte Ramazan Bayramı nedeniyle ertelenen tahsilatlar ve yapılan temettü ödemeleri etkili oldu.
2025 Yılı Beklentileri Korundu
- Net rafineri marjı beklentisi: 5-6 dolar/varil
- Kapasite kullanım oranı: %90-95
- Yıllık üretim hedefi: 26 milyon ton
- Satış hacmi hedefi: 30 milyon ton
- Yatırım harcaması tahmini: 600 milyon dolar
Stratejik Dönüşüm Planı Güncellendi
Şirketin 2021’de açıkladığı Stratejik Dönüşüm Planı, yeni ekonomik ve teknolojik şartlara göre revize edildi. Fosil yakıt tüketiminin Türkiye’de 2035’te zirveye ulaşması bekleniyor. 2030 yılı için FAVÖK hedefi 1,3 milyar dolardan 1,7 milyar dolara çıkarıldı.
FAVÖK’teki artışın kaynakları:
- Sürdürülebilir rafinaj: yaklaşık 140 milyon dolar
- Sürdürülebilir havacılık yakıtı (SAF): 140 milyon dolar
- Sıfır karbon elektrik: 130 milyon dolar
Bununla birlikte, hidrojen yatırımları artan maliyetler sebebiyle daha uzun vadeye yayıldı.
Genel Değerlendirme
İş Yatırım, orta ve uzun vadeli hedeflerdeki iyileşmenin, Tüpraş’ın nakit pozisyonundaki zayıflığı telafi etmesini bekliyor. Bu doğrultuda, piyasanın haber akışına nötr tepki göstermesi öngörülüyor.
