Türk Hava Yolları (THY) 2025 1. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi
İş Yatırım’dan THY Finansal Görünüm Yorumu
Türk Hava Yolları A.O. (BIST: THYAO), 2025 yılı ilk çeyreğine ilişkin finansal tablolarını kamuoyuyla paylaştı. Açıklanan sonuçlar sonrasında İş Yatırım tarafından finansal performansa dair analiz yayımlandı.
Gerçekleşen Rakamlar & Piyasa Beklentileri
İlk çeyrekte, THY 44 milyon dolarlık net zarar açıklayarak piyasa beklentilerinin gerisinde kaldı. Bir önceki yılın aynı döneminde ise 226 milyon dolarlık net kar elde edilmişti. Kar zarar dengesindeki bu bozulmada aşağıdaki unsurlar etkili oldu:
- İştiraklerden 43 milyon $ zarar yazılması
- Erteleme vergi gelirlerindeki ciddi düşüş (6 milyon $)
- Türev araçlarda 198 milyon $ değer kaybı
Gelirler tarafında ise şirket, 4,89 milyar dolarlık toplam hasılat elde ederek, yıllık bazda %2 oranında büyüdü.
FAVÖK Gelişimi
2025’in ilk çeyreğinde FAVÖK, piyasa beklentisi olan 551 milyon doların altında, 503 milyon dolarda kaldı. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre %20 oranında bir gerilemeyi işaret etti.
Yolcu ve Kargo Gelirleri
Yolcu gelirlerinde sınırlı yükseliş dikkat çekerken, birim gelirdeki düşüş gelişimi sınırladı:
- Yolcu trafiği: %2,3 artış
- Yolcu birim geliri: %1,6 azalış
- Toplam yolcu geliri: %3 artışla 3,93 milyar dolar
- Kargo geliri: %1,6 artışla 762 milyon dolar
Toplam kapasite %4,3 oranında artarken, yolcu doluluk oranı %80,6 seviyesine çıktı.
Maliyet Yönetimi ve CASK Detayları
Personel maliyetleri, ücret artışları ve personel sayısındaki %11’lik artış nedeniyle yıllık bazda %31,1 yükseldi. Diğer yandan jet yakıtı fiyatlarındaki düşüş, yakıt giderlerinde yıllık %12,4’lük azalmaya yol açtı.
Yakıt dışı CASK, yere indirilen GTF motorlu uçakların etkisiyle %12,4 artarak 6,27 ABD sentine ulaştı. Satış ve pazarlama masrafları ise TKConnect altyapısıyla %7,6 düştü. Toplam CASK %3,3 artış gösterdi.
2025 Beklentileri ve Filoya Dair Planlamalar
Şirketin 2025’e yönelik mevcut tahminlerinde revizyon yapılmadı. THY’nin yıl sonu hedefleri şu şekilde:
- Kapasite büyümesi: %6-%8
- Toplam satış geliri büyümesi: %6-%8
- EBITDAR marjı hedefi: %22-%24
- Filo büyüklüğü: 515-525 uçak (2024 sonu: 492 uçak)
Ayrıca THY, 2025 yılı jet yakıt tüketiminin %45’lik kısmını 68 dolarlık Brent ham petrol fiyatından hedge etti. Net borç ise 6,1 milyar dolara yükseldi.
Yasal Uyarı
Bu içerikte yer alan bilgiler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararları öncesinde finansal danışmanlık hizmeti alınmalıdır.
