TAV Havalimanları 2025 İlk Çeyrek Finansal Raporu Değerlendirildi
TAV Havalimanları Holding A.Ş. (TAVHL), 2025 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarını 24 Nisan 2025 tarihinde paylaştı. Açıklanan bilanço sonrası İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin kapsamlı analizinde dikkat çekici veriler yer aldı.
Finansal Sonuçlar ve Zarar Analizi
TAVHL, 1Ç25 döneminde piyasa beklentisinin oldukça üzerinde, 1.738 milyon TL net zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 298 milyon TL net kâr elde eden şirket, bu dönem negatif sonuçlarla dikkat çekti. Net kâr marjı bir yıl öncesine göre 14.8 puan gerileyerek -%12.1 seviyesine düştü.
Gelirlerde Artış, Ancak Giderler Büyümenin Önünde
- Satış gelirleri: Yıllık %34 artarak 14.419 milyon TL’ye çıktı. Ancak önceki çeyreğe göre %9 geriledi.
- Brüt kâr: 5.051 milyon TL’ye yükselirken, brüt kâr marjı %35’e geriledi.
- FAVÖK: 3.405 milyon TL olarak sonuçlandı. Bu rakam, çeyreksel %37.7 artış anlamına geliyor.
Gelirlerdeki bu artış; yolcu başına düşen harcamaların yükselmesi, Almatı’daki yeni ticari alanlar ve Katar’daki TAV Teknoloji projelerinin katkısıyla desteklendi.
Vergi ve Kur Etkisi
EUR/TL ve EUR/USD paritelerindeki yükseliş, şirketin finansallarına olumsuz yansıdı. Antalya ve Ankara’daki projeler ile Almatı’daki amortisman farklılıkları sonucunda ertelenmiş vergi yükü 17.4 milyon TL olarak kaydedildi.
Net Borç ve Likidite
- Net borç: TL bazında %33.6 artarak 57.820 milyon TL’ye ulaştı.
- Net borç/FAVÖK oranı: 3.3 seviyesinde gerçekleşti.
- Nakit değerleri: 127 milyon TL azalarak 12.825 milyon TL’ye indi.
Yolcu Trafiğinde Büyüme
2025’in ilk çeyreğinde toplam yolcu sayısı %4 artışla 17.8 milyona ulaştı. Öne çıkan değişimler şöyle:
- İzmir: +%6
- Almatı: +%7
- Tunus: +%31
- Gazipaşa: -%11
Antalya’daki düşüş, iklim koşulları, Ramazan ayı ve Paskalya zamanlamasından kaynaklandı.
Yatırım Gündemi ve Beklentiler
Şirketin devam eden önemli yatırımlarından bazıları:
- Ankara Esenboğa: İnşaat %99 tamamlandı, yıllık 100 milyon EUR ciro bekleniyor.
- Antalya Yeni Terminal: 12 Nisan’da açıldı, kapasite yıllık 65 milyona çıktı.
Almatı Havalimanı yatırımı 2025-2029 arasında 300 milyon EUR olarak planlandı.
2025 Öngörüleri ve Hedefler
Şirketin 2025 beklentileri şöyle:
- Ciro: 1.750-1.850 milyon EUR
- Toplam yolcu: 110–120 milyon
- FAVÖK: 520–590 milyon EUR
- Yatırım harcaması: 140–160 milyon EUR, Almatı hariç
Ancak şirket, net kârın 2024 seviyesinin üzerine çıkmasını beklemiyor. Artan amortisman, faiz giderleri ve kur etkileri bunda belirleyici olacak.
Sonuç
TAV Havalimanları’nın 1Ç25 sonuçları ışığında; ciro ve trafik performansındaki artış olumlu karşılansa da artan giderler ve kur farkı giderlerinin net kârı baskılaması dikkat çekiyor. Şirketin büyük ölçekli yatırımları ise orta ve uzun vadede gelirlerine olumlu katkı sağlayabilir.
