Sabancı Holding 2025 İlk Çeyrek Bilanço Raporu Değerlendirildi

Finansal Sonuçlarda Beklentiyi Aşan Zarar

Sabancı Holding (SAHOL), 2025 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Açıklanan verilere göre şirket, kombine olarak 2,94 milyar TL, konsolide net olarak ise 4,47 milyar TL zarar bildirdi. Bu sonuç, piyasa beklentilerinin üzerinde bir zarar olarak dikkat çekti.

Sektörel Performanslar ve Etkileyen Faktörler

• Bankacılık sektöründe komisyon gelirleri güçlü performans sergilese de özsermaye kârlılığında gerileme sürdü.
• Enerji segmentinde dağıtım ve perakende gelirleri ile FAVÖK marjı korunurken, artan finansal giderler net zararı tetikledi.
• Malzeme teknolojisi alanında piyasa koşullarının etkisiyle FAVÖK baskılanmasına rağmen, parasal kazançlar net karı destekledi.
• Mobilite tarafında ise lastik segmentindeki düşük karlılık, genel zararı artırdı.
• Finansal hizmetlerde emeklilik branşında zarar sürerken, hayat segmentinde iyileşme kaydedilse de parasal kayıplar kazancı gölgeledi.
• Dijital yatırımların katkısıyla FAVÖK yükseldi ancak finansal giderler zararı artırmaya devam etti.
• Perakende sektöründe zorlu ekonomik koşullar ve tüketici harcamalarındaki kısıtlama baskı yaratırken, FAVÖK artışı gözlendi.

Kombine Gelirler ve Operasyonel Veriler

Toplam kombine gelirler, %4 artışla 337 milyar TL seviyesine ulaştı. Bankacılık gelirleri %13 artarken, banka dışı gelirlerde %5 düşüş yaşandı. Kombine FAVÖK, %11,3 marj ile 38 milyar TL olarak gerçekleşti. Banka dışı FAVÖK marjı ise %11 ile son üç yılın en yüksek seviyesinde gerçekleşti.

Net Zarar ve Karlılık Oranları

Geçtiğimiz yıla kıyasla net zarar daraldı. 2024 yılı ilk çeyreğinde 7,4 milyar TL olan zarar, 2025’te 2,9 milyar TL seviyesine geriledi. Parasal kayıpların hariç tutulması durumunda banka dışı net zarar yüzde 875 milyon TL olarak belirlendi. Özsermaye karlılığı ise -%4,1 ile bir önceki çeyreğe göre hafif iyileşse de yıllık bazda ciddi düşüş yaşandı.

Diğer Öne Çıkan Veriler

• Operasyonel nakit akışı: 5,7 milyar TL (dengeli işletme sermayesi yönetiminin etkisiyle)
• Banka dışı net borç/FAVÖK oranı 1,6 olarak gerçekleşti (hedefin altında)
• Holdingin solo net nakit pozisyonu 18,4 milyar TL’ye ulaştı (temettü girişlerinin katkısıyla)
• Yatırım harcamalarının satışlara oranı banka dışı segmentte %10 oldu.

Gelecek Döneme Dair Beklentiler

Marbaş Menkul Değerler, açıklanan bilanço sonuçlarını beklentilerin üzerindeki zarar nedeniyle negatif olarak değerlendirdi. Bankacılık sektörüne olan yüksek bağımlılık, risk görünümünü olumsuz etkileyebilir. Sabancı Holding’in 2033 stratejik hedefleri arasında bankacılık ağırlığını azaltmak ve enerji yatırımlarını artırmak yer alıyor. Net aktif değerleri ise hala iskontolu seviyelerde işlem görüyor.