Pegasus (PGSUS) 2025 1. Çeyrek Bilanço İncelemesi
Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS), 2025 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaştı. Açıklanan veriler sonrası Marbaş Menkul Değerler A.Ş., bilançoyu kapsamlı şekilde analiz ederek finansal görünümü değerlendirdi.
Pegasus Hisse Performansı ve Gelir Büyümesi
Marbaş Menkul’ün değerlendirmesinde yer alan bilgilere göre, satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %36 artışla 23.7 milyar TL seviyesine ulaştı. Euro bazlı incelendiğinde büyüme oranı %20 olarak gerçekleşti.
Gelir artışının kalemlerine baktığımızda şunlar dikkat çekiyor:
- Tarifeli uçuş ve hizmet gelirlerinde %36 artış
- Yurtiçi operasyonlarda %42 gibi önemli bir büyüme
- Charter uçuş gelirlerinde %5 daralma
Uçak filosundaki %13’lük artışla beraber, yolcu sayısı da %11 oranında arttı. Yolcu trafiğinde en dikkat çeken büyüme %17.5 ile dış hatlarda gözlenirken, iç hatlardaki artış %3.9’da kaldı. Bu düşük oran, sert geçen kış mevsimi ve Ramazan nedeniyle beklenen seviyelere ulaşamadı.
Fiyatlandırma Politikası ve Maliyet Analizi
Net satışlarda %4 oranında daralma yaşanmasına rağmen, hacim artışı devam etti. Ancak birim başına gelirde konsolide bazda %15.2 düşüş gözlendi. İç piyasada bu oran %10.2 iken, ihracat segmentinde jeopolitik nedenlerle %18.1 oldu. Marbaş, bu daralmayı şirket beklentileri kapsamında “nötr” olarak nitelendirdi.
Operasyonel verimliliği ölçen başlıca metrikler ise şöyle:
- RASK (birim gelir) %5 arttı
- CASK (birim gider) %6 yükseldi
- Yakıt hariç CASK %16 arttı – özellikle personel maliyetleri etkili oldu
FAVOK ve Net Kâr Performansı
Pegasus, 1. çeyrekte %10 gelir büyümesiyle 42 milyon Euro FAVOK (faiz, vergi ve amortisman öncesi kar) açıklayarak beklentilere göre daha iyi performans gösterdi. Şirket 62 milyon Euro net zarar açıkladı ancak önceki yılın aynı dönemine kıyasla toparlanma eğiliminde olduğu ifade edildi.
Genel Değerlendirme ve Beklentiler
Beklentilerin üzerinde gelen FAVOK marjı ve operasyonel veriler, özellikle yaz sezonu öncesinde olumlu sinyaller vermekte. Şirketin genç ve yakıt tasarruflu NEO uçaklardan oluşan filosu, operasyonel verimliliğe katkı sağladı. Ancak yüksek yatırım döneminde oluşan finansman giderlerine dikkat çekildi.
Pegasus hisseleri şu oranlarla işlem görüyor:
- Net Borç / FAVOK: 3.9x
- FD / FAVOK: 7.5x
Orta vadede hem şirket hem de havacılık sektörü için pozitif görünüm korunuyor.
