Mavi Giyim 2025 İlk Yarı Bilanço Değerlendirmesi

Finansal Görünüm: Beklentilerin Altında Rakamlar

Mavi Giyim Sanayi ve Ticaret A.Ş. (MAVI), 1 Şubat – 31 Temmuz 2025 dönemine ait özel hesap dönemine ilişkin bilançosunu açıkladı. Finans raporunun ardından Marbaş Menkul Değerler A.Ş., şirketin finansal performansına dair değerlendirmelerini kamuya sundu.

Hasılat ve Karlılıkta Sınırlı Geri Çekilme

• 2025 yılı ikinci çeyrekte Mavi, 9.56 milyar TL ciro, 1.45 milyar TL FAVÖK ve 231 milyon TL net kar açıkladı.
• Bu sonuçlar piyasa beklentilerinin bir miktar gerisinde kaldı.

Satış Kanallarındaki Performans

Perakende satışlar %2.9, yurtiçi satışlar %2.7, yurtdışı ise %12.4 oranında daraldı. Toptan satışlarda ise genel olarak %5.3’lük bir düşüş yaşanırken, yurtiçinde %7.4 ve yurtdışında %1.1 oranında düşüş dikkat çekti. E-ticaret kanalındaki satışlar ise %3.8’lik hafif bir gerileme gösterdi.

Operasyonel Gelişmeler

• Perakende segmentinde %4.2’lik hacim artışı sağlandı.
• Yurtdışı operasyonları %5 sabit kur büyüme kaydederken, ABD pazarında %19’luk artış görüldü.
• Yılın ilk yarısında 1 mağaza kapanışı gerçekleşirken, 8 mağazada metre kare artışı sağlandı.
• Mağaza açılış hedefi 20’den 10’a revize edilerek aşağı yönde ayarlandı.

Kartuş Programı ile Güçlü Müşteri Takibi

Mavi’nin kartuş sadakat programı, 2025’in ilk yarısında 763 bin yeni müşteri kazandırdı. Toplam aktif müşteri sayısı 6 milyona ulaştı. Bu gelişme, şirketin güçlü pazar payı ve defansif yapısının sürdüğünü gösteriyor.

Birebir Mağaza Performansı

Benzer mağaza satışlarında TL bazında %5.4 azalma gözlenirken, adet olarak %1.2 artış sağlandı. Yılın ilk yarısı itibarıyla, hem TL hem adet bazlı satışlarda daralma yaşandığı ve toplam hacim daralmasının %3.2 olduğu belirtiliyor.

Karlılık ve FAVÖK Marj Revizyonu

İkinci çeyrek itibarıyla kar marjları çeyreklik bazda daralırken, yıllık bazda sabit kaldı. FAVÖK marj beklentisi %17.5’ten %18’e yükseltilerek sınırlı pozitif olarak değerlendiriliyor.

Finansal Yapı ve Beklentiler

Net nakit pozisyonu korunurken, çeyrek bazda hafif gerileme gözlendi. Ancak genel finansal dayanıklılığın sürdüğü ifade ediliyor. Genel sonuçlar beklentilerin altında kalırken, güçlü pazar payı ve fiyatlandırma stratejileri sayesinde şirket, sektördeki negatif eğilime rağmen pozitif ayrışmayı sürdürüyor.

Analist Yorumu

Marbaş Menkul Değerler, bilanço sonuçlarını genel anlamda sınırlı negatif olarak değerlendiriyor. Sektörde toparlanmanın gecikmesi ve revize edilen büyüme rakamları kısa vadeli görünümü olumsuz etkilerken, uzun vadeli potansiyele yönelik iyimserlik sürüyor.