Mahfi Eğilmez: Doları Kim Dengeliyor?
Dolar Kuru Neden Yatay Seyrediyor?
İktisatçı Mahfi Eğilmez, dolar kurundaki son gelişmeleri ele aldığı yazısında, 2021’den bu yana yaşanan süreci detaylı bir şekilde değerlendirdi. Eğilmez, özellikle 2023 sonrası değişen ekonomi politikalarının etkisini ve carry trade mekanizmasını ele alarak, geçmişte yapılan hataların ekonomiye olan maliyetlerini açıkladı.
Faiz İndirimlerinin Etkisi
2021 yılında başlatılan faiz indirimleri, enflasyonun ve dolar kurunun hızla yükselmesine neden oldu. Merkez Bankası, bu süreçte düşük faiz politikasını sürdürmeye devam etti. Ancak piyasaların bu politikalara tepkisi, dolarizasyonun hızlanması ve enflasyonun artması yönünde oldu.
Kur Korumalı Mevduat (KKM) ve Sonuçları
Dolar kurunun yükselişini kontrol altına almak için devreye alınan Kur Korumalı Mevduat (KKM) sistemi, döviz talebini azaltarak kısa vadede piyasalarda sakinleşme sağladı. Fakat uzun vadede, bütçeye yüksek maliyet getirdi ve Merkez Bankası rezervlerine olumsuz yansıdı.
2023 Sonrası Yeni Ekonomi Politikaları
2023 yılında yeni ekonomi yönetimi, faiz oranlarını yükselterek ve KKM’yi kademeli olarak azaltarak piyasaları yeniden istikrara kavuşturmaya çalıştı. Bu süreçte:
- Merkez Bankası politika faizini kademeli olarak %50’ye çıkardı.
- Yabancı yatırımcıların carry trade yoluyla piyasaya girişleri arttı.
- Türk Lirası getirisi cazip hale geldiği için yurtiçi yatırımcılar dolarlarını bozdurdu.
- Merkez Bankası döviz alımlarıyla ihracatı desteklemeye çalıştı.
Carry Trade ve Döviz Rezervleri
Yüksek faiz oranları, yabancı yatırımcılar için Türkiye piyasasını cazip hale getirdi. Carry trade yoluyla düşük faizle borçlanan yatırımcılar, Türk Lirası yatırımı yaparak yüksek kazanç elde etti. Bu durum, piyasada döviz arzını artırdı ve dolar kurunun yatay seyretmesine neden oldu.
Faiz İndirimi Gündemde mi?
Eğilmez, enflasyonda görülen düşüşle beraber faiz oranlarının kademeli olarak düşürülmesi gerektiğini belirtiyor. Ancak bu süreç yeniden yanlış adımlarla yönetilirse, dolar kurunda ani dalgalanmalara yol açabileceği konusunda uyarıyor.
