Doğuş Otomotiv 2025 İkinci Çeyrek Finansal Analizi
Gelirde Artış, Kârlılıkta Gerileme
Doğuş Otomotiv Servis ve Ticaret A.Ş. (DOAS), 2025 yılı ikinci çeyreğine ait finansal tablosunu yayımladı. ALB Yatırım tarafından yapılan analizde, şirketin gelirinin yıllık %2 artışla 104,7 milyar TL’ye ulaştığı, ancak kârlılık tarafında ciddi bir daralma görüldüğü belirtildi. Brüt kâr marjı %18,5’ten %13,2’ye gerilerken, FAVÖK %43 düşüşle 8 milyar TL oldu. Faaliyet giderleri %19 artış göstermesiyle, EBIT %49 daralan 6,6 milyar TL seviyesine indi.
Net Kârda Sert Düşüş
Kur farkı giderleri, yüksek faiz oranları ve enflasyon muhasebesi etkisinin birleşmesiyle net kâr %62 düşüşle 2,7 milyar TL olarak gerçekleşti. VDF Servis’in toparlanmasıyla iştiraklerden gelen 696 milyon TL’lik katkı, kârlılığı az da olsa destekledi.
Satış Performansı ve Piyasa Payı
- Ocak–Haziran 2025 döneminde toptan satışlar %12 artışla 93.293 adede yükseldi.
- Audi satışları %54 artarken, VW Binek %18 büyüme kaydetti.
- VW Ticari ve Scania satışları ise sırasıyla %12 ve %24 düşüş yaşadı.
- Şirket perakende pazarında %14,6 payla ikinci çeyreği kapatırken, binek segmentinde %16 ile liderliğini sürdürdü.
- Elektrikli araç satışları yıllık bazda %1000’in üzerinde arttı, ancak hâlâ portföyde sınırlı paya sahip.
Marjların Daralmasında Etkili Faktörler
Brüt kâr marjı %13,2, net kâr marjı ise %2,6 olarak ölçüldü. Marj daralmasının başlıca nedenleri:
- EUR/TL kurundaki %33’lük artış,
- Model çeşitliliğindeki (miks) değişimler,
- Artan finansman maliyetleri (%233 artışla 3,3 milyar TL),
- Enflasyon muhasebesi etkisi.
Finansal Yapı ve Likidite Görünümü
Toplam varlıklar %14 artarak 122,2 milyar TL’ye çıktı. Araç stokları %96 artışla 27.773 adede ulaştı ve bu durum net nakdin -18,4 milyar TL’ye düşmesine yol açtı. Şirketin finansal borçları %59 artarak 22,4 milyar TL’ye tırmandı.
Yatırımlar ve Elektrikli Araç Vizyonu
2025’in ilk yarısında yatırım harcamaları 1,6 milyar TL olarak gerçekleşti. Yıl geneli için 5,7 milyar TL’lik yatırım hedefleniyor. Yenilenebilir enerji ve elektrikli araç şarj altyapısı gibi sürdürülebilir alanlara odaklanıldı. Bu kapsamda, IFC ile 100 milyon Euro’luk 6 yıl vadeli kredi anlaşması imzalandı.
Gelecek Beklentileri ve Katalistler
- VW ile Azerbaycan ve Irak için yapılan distribütörlük mutabakatı, yeni büyüme alanlarına işaret ediyor.
- Premium segmentteki artış ve elektrikli araçlar, gelir ve marjlara olumlu yansıyor.
- Buna karşın artan kur riski ve faiz giderleri, net kâr üzerinde baskı oluşturabilir.
Tüm bu veriler ışığında, Doğuş Otomotiv ikinci çeyrek performansında gelir artışı yakalarken, yüksek finansman maliyetleri ve maliyet baskıları sebebiyle kârlılığını korumakta zorlandı. Elektrikli araç stratejisi ve yurtdışı açılımları bu dönemde dikkat çeken unsur olmuştur.
