Çimsa Çimento (CIMSA) 2025 2. Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirildi
Tera Yatırım’dan Çimsa Bilanço Yorumu
Çimsa Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. (CIMSA), 2025 yılı ikinci çeyrek dönemine ait finansal tablolarını kamuoyu ile paylaştı. Açıklanan mali veriler sonrasında TERA Yatırım Menkul Değerler A.Ş., şirketin performansına dair kapsamlı bir analiz yayımladı.
2025 İkinci Çeyrek Performans Detayları
- Yıllık bazda karşılaştırılabilir satış hacmi %32 artış gösterdi. Mannok’un katkısıyla toplam satış hacmi ise %47’lik artış yaşadı.
- Hem iç pazar hem dış pazarlarda fiyat artışları enflasyonun altında kaldı. Bu durum reel FAVÖK artışını %5 ile sınırlı kıldı.
- 2024’teki yüksek baz etkisine ve maliyetlerdeki %54’lük artışa bağlı olarak, FAVÖK marjı %18,6’ya gerileyerek yıllık 6,1 puan düşüş gösterdi (TERA beklentisi: %19,3).
- Şirketin faaliyet giderlerinin ciroya oranı çeyreklik bazda normale dönse de, yıllık karşılaştırmada yüksek seviyesini sürdürdü.
- Döviz kuru farkı pozitif olsa da, artan faiz giderleri, düşük parasal kazanç ve olumsuz diğer kalemler, net kâr üzerinde baskı oluşturdu.
- Düzeltilmiş net borç 18 milyar TL’ye yükseldi; kaldıraç oranı ise 3.1x ile sabit kaldı.
Çimsa Hisse Değerleme Çarpanları
2025T döneminde CIMSA hisseleri 15,5x F/K ve 8,9x FD/FAVÖK seviyelerinde işlem görüyor. 2026T projeksiyonlarına göre ise bu oranlar sırasıyla 12,9x F/K ve 6,1x FD/FAVÖK olarak tahmin ediliyor.
Sonuç: Kârlılıkta Zayıflama, Hacimde Güçlenme
Çimsa Çimento’nun ikinci çeyrek finansalları, artan satış hacmiyle dikkat çekerken, maliyet baskıları ve sınırlı fiyat artışları şirketin kârlılığını olumsuz etkiliyor. Özellikle FAVÖK marjındaki daralma ve borçluluk seviyesindeki artış yatırımcılar tarafından dikkatle izleniyor.
