Astor Enerji 2025 3. Çeyrek Bilançosu Değerlendirildi
Tera Yatırım’dan Astor Enerji Mali Analizi
Astor Enerji A.Ş. (ASTOR), 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal verilerini yayımladı. Şirketin açıklanan sonuçları, Tera Yatırım Menkul Değerler tarafından detaylı şekilde analiz edildi. Değerlendirmeye göre, kısa vadeli büyüme, kapasite artırımındaki gecikmeler nedeniyle sınırlansa da 2026 yılına ilişkin pozitif beklentiler korunuyor.
Finansal Görünüm ve Beklentiler
Şirketin üçüncü çeyrek sonuçlarının beklentilerle genel olarak örtüştüğü belirtildi. Yeni tesisin kapasitesinin tam olarak devreye alınmasının 2026 başında gerçekleşmesi öngörülürken, bu durum orta vadeli gelir ve FAVÖK beklentilerini etkiliyor. 2025 ciro tahmini şirketin güncellenmiş projeksiyonlarına uyumlu olarak %7 gerileyerek 852 milyon dolara revize edildi. 2026 yılı için ise %10’luk düşüşle yaklaşık 1.1 milyar dolar gelire ulaşması bekleniyor.
FAVÖK Marjı, Marj Baskısına Rağmen Stabil
- 2025 FAVÖK tahmini %7 düşürüldü
- 2026 FAVÖK tahmini ise %12 geriledi
- Her iki yılda da yaklaşık %32 seviyesinde FAVÖK marjı öngörülüyor
Düşen enerji maliyetleri, şirket içi bakır tel üretimi ve yeni tesisin olası katkıları, kârlılıktaki olası riskleri yumuşatıyor.
ABD ve Ukrayna Pazarlarındaki Stratejik Büyüme
ABD pazarı, yüksek marjlı satış potansiyeli sayesinde şirketin temel stratejik bölgesi olmaya devam ediyor. Şirketin yıl sonuna kadar ABD’den 100–150 milyon dolarlık sipariş alması bekleniyor. Astor’un, yaklaşık 100 milyon dolar maliyetli ABD üretim tesisi için fizibilite çalışmaları yürüttüğü bildirildi. Öte yandan, Ukrayna’nın yeniden yapılanma süreci, şirket için yeni fırsatların kapısını aralayabilir.
3Ç25 Öne Çıkan Finansal Göstergeler
- Net kâr: 2.745 milyon TL (yıllık %1 düşüş)
- Gelirler: %7 düşerek tahminlerle uyumlu gerçekleşti
- İhracat oranı: %46’ya yükseldi
- FAVÖK: 2.5 milyar TL (%17 düşüş)
- Brüt marj: %43.1 (4 puanlık daralma)
2025 ve 2026 İçin Güncel Projeksiyonlar
2025 ciro beklentisi 940 milyon dolardan 853 milyon dolara revize edildi; bu %13 yıllık büyüme anlamına geliyor. Ancak, 2026 için henüz net bir ciro hedefi açıklanmış değil. 9A25 itibarıyla devam eden bakiye siparişler 786 milyon dolara ulaştı. Güç trafoları şirket toplam ürünlerinin %81’ini oluştururken, dağıtım trafoları %10, anahtarlama ürünleri %9 seviyesinde pay alıyor.
Hedef Fiyat ve Değerleme
Tahminlerdeki aşağı yönlü revizyonlara rağmen hedef fiyat, TL190.8 olarak belirlenmiş olup bu düzey %104 getiri potansiyeline işaret ediyor. Astor’un mevcut iş modeli %40 iskonto oranı ile global çarpanlarla kıyaslanıyor. Endeks üstü getiri beklentisi ise korunuyor.
