Tüpraş (TUPRS) 2025 3. Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirildi
Deniz Yatırım Tüpraş Mali Verilerini Pozitif Değerlendirdi
Tüpraş Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (TUPRS), 2025’in üçüncü çeyreğine ait finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaştı. Şirketin bilanço detayları üzerine Deniz Yatırım tarafından yapılan analizde, sonuçlar genel olarak olumlu olarak yorumlandı.
2025 3. Çeyrek Öne Çıkan Finansal Sonuçlar
- Gelir: 220,666 milyon TL (Beklenti: 207,985 milyon TL)
- FAVÖK: 19,787 milyon TL (Yıllık bazda %1 düşüş, çeyreklik %33 artış)
- Net Kar: 12,162 milyon TL (Yıllık %18, çeyreklik %27 artış)
- Net Rafineri Marjı: 9,7 USD/varil (3Ç24: 6,8 USD/varil)
Şirketin 3. çeyrekteki finansal performansında enflasyon muhasebesi nedeniyle 458 milyon TL olumsuz etki gözlendi. Ancak bu, geçen yılın aynı dönemindeki 4.064 milyon TL’lik etkiye kıyasla önemli bir azalma gösterdi.
Güçlü Karlılık ve Nakit Akışı
Kârlılıktaki çeyrelik ve yıllık artış, yüksek beyaz ürün verimliliği ve güçlü nakit üretimi bilanço üzerinde olumlu etkiler yarattı. Net nakit pozisyonu ise Haziran 2025 sonundaki 52,657 milyon TL seviyesinden Eylül 2025 sonu itibarıyla 74,431 milyon TL seviyesine çıktı.
Kapasite kullanım oranı bu dönemde %100 seviyesinde gerçekleşirken, üretim miktarı 7,2 milyon ton oldu. Satış hacmi yıllık %2 azalsa da, yurt içi satışlar %4 arttı. Özellikle benzinde yıllık %15’lik bir büyüme dikkat çekti.
2025 Yılı İçin Güncellenen Beklentiler
- Kapasite Kullanımı: %90 – %95
- Üretim Hacmi: Yaklaşık 26 milyon ton
- Satış Hacmi: Yaklaşık 30 milyon ton
- Net Rafineri Marjı: 6,0 – 6,5 USD/varil (önceki: 5 – 6 USD/varil)
- Yatırım Harcamaları: 480 milyon USD’ye düşürüldü (önceki: 600 milyon USD)
Piyasa Performansı ve Genel Yorum
Tüpraş, sağlam bilançosu, güçlü nakit pozisyonu ve kârlılık görünümü sayesinde analistler tarafından cazip bulunmaya devam ediyor. Şirket hissesi, BIST 100 endeksine kıyasla son 3 ayda %19, son 1 ayda ise %6 oranında daha iyi performans göstermiş durumda. 2026 tahminlerine göre TUPRS hisseleri 3,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.
Orta distilat marjlarındaki güçlü seviyelerin etkisiyle Tüpraş’ın USD bazlı piyasa değeri potansiyel artış sinyalleri veriyor. Yıl sonuna doğru da güçlü karlılığın devam etmesi bekleniyor.
Sonuç
Deniz Yatırım, ürün marjlarının sürdürülebilir gücü, net nakit yapısı ve güncellenen olumlu tahminlerle Tüpraş’ın üçüncü çeyrek sonuçlarını olumlu olarak değerlendirmektedir.
