Aselsan (ASELS) 2025 2. Çeyrek Mali Verileri Değerlendirildi

GCM Yatırım ASELS 2. Çeyrek Sonuçlarını Yorumladı

Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (ASELS), 2025 yılının ikinci çeyrek finansal raporlarını yayımladı. Bu veriler ışığında GCM Yatırım uzmanları, Aselsan’ın bilançosunu detaylı biçimde analiz ederek yatırımcılarla önemli tespitlerini paylaştı.

16 Milyar Dolar Bakiye Siparişle Güçlü Büyüme

ASELSAN, 2025 yılı ilk yarısı itibarıyla 2,8 milyar dolar yeni sipariş alarak toplam bakiye sipariş hacmini 16 milyar dolara ulaştırdı. 2024 yılı Temmuz ayında 56,25 TL seviyelerinden işlem gören ASELS hisseleri, Borsa İstanbul’da yükseliş trendine girerek 181 TL’lere kadar çıktı. Bu yükselişte özellikle yeni alınan siparişlerin etkili olduğu vurgulandı.

Finansal Oranlar ve Karlılık Göstergeleri

Aselsan’ın mevcut F/K oranı 50,93 ile Avrupa’daki savunma sanayi ortalamalarının üzerinde yer alıyor. Benzer şekilde PD/DD oranı da diğer savunma firmalarına yakın 4,99 olarak hesaplanmış durumda. Bu oranlar yatırımcıların ilgisini çekerken şirketin güçlü kârlılık yapısını da işaret ediyor.

Bilançoda Öne Çıkan Noktalar

• Nakit varlıklarında azalma ve stok artışı yatırımlara işaret ediyor.
• Kısa vadeli finansal borçlar artarken, uzun vadeli borçlar neredeyse sıfırlandı.
• Satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %47, bir önceki çeyreğe göre %36 arttı.
• Satışların maliyeti ve faaliyet giderlerindeki sınırlı artış kâr marjını olumlu etkiledi.

ASELS Hisse Performansı ve Sektörel İlişki

ASELS hisseleri BIST 100 (XU100) endeksine göre pozitif korelasyon gösteriyor. 2025 2. çeyrek sonunda XU100’e göre beta değeri 1,35, son 100 günde ise 1,46 olarak ölçüldü. Ancak XU100 ile korelasyonu %46 gibi daha düşük düzeyde.

Satış Beklentileri ve Marj Gelişimi

Şirketin 2025 yılı 2. çeyrek satışları beklentinin üzerine çıkarak 31 milyar TL seviyesine ulaştı. 2024/2’ye göre %47 büyüme gösteren satışların 3. çeyrekte 32 milyar TL’ye ve yıl sonunda toplam 203 milyar TL’ye ulaşması bekleniyor.

Gider Yapısı ve AR-GE Harcamaları

Faaliyet giderleri geçen çeyreğe göre yalnızca %9,4 arttı. En dikkat çekici unsur ise faaliyet giderleri içerisinde AR-GE yatırımlarının ağırlığının yüksek kalması oldu. Bu durum savunma sanayine yatırım sürecinin bir göstergesi.

Kârlılık ve Özkaynak Verimliliği

2025’in ikinci çeyreğinde Aselsan’ın brüt kâr marjı ve esas faaliyet kâr marjı artış eğilimini sürdürdü. Yıllık bazda 64 milyar TL brüt kâr ve 46 milyar TL esas faaliyet kârı şirketin güçlü performansına işaret ediyor. Dupont analizine göre, özkaynak kârlılığına esas katkı sağlayan kalemler net kâr marjı ve özsermaye çarpanı oldu.

Sonuç olarak ASELSAN, 2025 2. çeyrek performansı ile hem bilanço hem de hisse senedi piyasasında yatırımcıların dikkatini çekmeyi başardı. GCM Yatırım, şirketin finansal yapısının temkinli yatırımcılar için olumlu sinyaller verdiğini belirtiyor.