Mlp Sağlık (MPARK) 2025 2. Çeyrek Finansal Raporu
Mlp Sağlık Hizmetleri A.Ş. (MPARK), 2025 yılı ikinci çeyrek finansal verilerini kamuoyuyla paylaştı. Açıklamanın hemen ardından İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş., şirketin bilançosuna dair kapsamlı bir analiz yayımladı. Şirketin operasyonel performansı ve kârlılığı dikkat çekici ögeler arasında yer aldı.
Net Kâr Güçlü Performans Gösterdi
Net dönem kârı, beklentilerin %9 üzerine çıkarak dikkat çekti. Buna göre MPARK, 2Ç25’te 1.045 milyon TL net kâr açıkladı. Önceki yıl satın alınan hastanelerin lisans değerlerinden kaynaklanan 595 milyon TL’lik olumsuz şerefiye etkisi dışarda tutulduğunda, net kâr yıllık bazda %27 artış gösterdi. Şirketin vergi avantajı ve %17 düzeyindeki yıllık reel EBIT büyümesi, sağlam kâr grafiğinin temel unsurlarından oldu.
Gelir ve Faaliyet Karı Artışı
- Toplam gelirler %14 artışla 11,98 milyar TL olarak gerçekleşti.
- Yurt içi hastane gelirlerinde %18’lik bir büyüme kaydedildi.
- FAVÖK yıllık %13 yükselişle 2.944 milyon TL oldu.
- FAVÖK marjı minimal düşüşle %24,8’e geriledi.
Yeni açılan hastanelerle birlikte doktor ücretlerindeki artışın FAVÖK marjı üzerinde baskı yarattığı belirtildi; ancak başarılı maliyet yönetimi sayesinde marj kaybı sınırlı tutuldu.
Nakit Akışı Geçici Zayıf Seyirde
2Ç25’te serbest nakit akımı -1.013 milyon TL ile negatif seviyede gerçekleşti. Yoğun yatırım dönemi ve işletme sermayesi ihtiyacının artışı bu durumu etkiledi. Yatırım harcamalarının satışlara oranı %15,4’e yükseldi, bu oran geçen yıl %4,5 seviyesindeydi.
Değerleme ve Orta Vadeli Beklentiler
MPARK’ın hisseleri, 2025T FAVÖK’e göre 6,4x FD/FAVÖK (IFRS 16 hariç) gibi cazip bir çarpanla işlem görmekte ve uluslararası benzerlerine göre %46 iskontolu fiyatlanmaktadır. Şirketin özellikle sağlık turizmi ve tamamlayıcı sağlık sigortası segmentlerindeki güçlü konumu dikkat çekerken, 2025 yılı sonuna kadar ciroda %11 ve FAVÖK marjında %26 oranında artış hedeflenmektedir.
Öne Çıkan Başlıklar
- Yurt içi hasta trafiğinde artış
- Özel hastaneler için TTB fiyat artışları (Ocak ve Temmuz 2025’te %20 zam)
- Sağlık sigortası segmentinde güçlü büyüme
- Yabancı hasta gelirlerinde %8 düşüş
Genel Değerlendirme
Analistler, MPARK’ın ikinci çeyrek sonuçlarını olumlu olarak değerlendiriyor. Özellikle devam eden ekonomik zorluklara rağmen sürdürülebilir reel büyüme sağlayabilmesi, MPARK’ı yatırımcı açısından defansif ve cazip bir hisse konumuna getiriyor. Şirketin genişleyen hastane ağı ve güçlü bilançosu, uzun vadeli potansiyelini destekliyor.
